CÔNG THỨC TÍNH VÀ CÁCH ỨNG DỤNG HIỆU QUẢ MỘT SỐ CHỈ SỐ TÀI CHÍNH QUAN TRỌNG VÀO VIỆC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Để đánh giá một doanh nghiệp có sức khỏe tốt hay xấu, giá cổ phiếu đắt hay rẻ là phụ thuộc vào xu hướng thị trường, trường phái đầu tư, chiến lược đầu tư, cách suy nghĩ tính toán .v.v. của mỗi nhà đầu tư.

Theo trường phái phân tích cơ bản thì chủ yếu dựa vào các chỉ số tài chính để đánh giá cũng như cân đong đo đếm mức độ hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, là một trong những dữ liệu quan trọng nhất để giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định mua - bán cổ phiếu một cách hiệu quả.

Một số chỉ số tài chính quan trọng thường được nhà đầu tư ứng dụng trong lĩnh vực đầu tư cổ phiếu, cụ thể như sau: Cấu trúc vốn, Tỷ trọng của từng loại tài sản/Tổng tài sản, Điểm hòa vốn, Biên lợi nhuận gộp, Biên lợi nhuận ròng, ROE (chỉ số đo lường khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu), ROA (chỉ số đo lường năng lực đầu tư hiệu quả của doanh nghiệp), Vòng quay hàng tồn kho, Vòng quay khoản phải thu, Chỉ số thanh toán tức thời, P/B, EPS, P/E, PEG.

- THỨ NHẤT, CẤU TRÚC VỐN: Cấu trúc vốn phản ánh phần nhiều nền tảng tài chính và năng lực quản trị tài chính của doanh nghiệp. Nhà đầu tư dựa vào Bảng cân đối kế toán để đánh giá cấu trúc vốn của doanh nghiệp có lành mạnh, vững vàng (an toàn) hay không, cụ thể như sau: 

+ Tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính trên Vốn chủ sở hữu (Tổng nợ vay/Vốn chủ sở hữu): Tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính cao hay thấp là phụ thuộc vào lĩnh vực kinh doanh, mô hình kinh doanh, khẩu vị rủi ro của Ban lãnh đạo doanh nghiệp, tuy nhiên có một điểm chung được nhiều người đồng thuận là Hệ số sử dụng đòn bẩy tài chính từ 1:1 trở xuống (cứ 1 đồng vốn tự có lại đi vay thêm 1 đồng nợ hoặc vay ít hơn) được xem là trong tầm kiểm soát, nhìn chung Hệ số sử dụng đòn bẩy tài chính càng thấp càng cho thấy doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính tốt, ít chịu rủi ro khi lãi suất tăng cao.

+ Tỷ lệ sử dụng nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn (Vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn/Tài sản dài hạn): Hệ số sử dụng nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn càng cao thì càng tốt, Hệ số tối thiểu 1:1 (cứ 1 đồng tài sản dài hạn được tài trợ bởi 1 đồng vốn dài hạn) được đánh giá là ít rủi ro về khả năng thanh toán trong ngắn hạn của doanh nghiệp.

+ Tỷ lệ bao phủ lãi vay: Doanh nghiệp cần có lợi nhuận ròng đạt ít nhất =1,5 lần so với chi phí lãi vay, trừ trường hợp thật đặc biệt đối với một vài doanh nghiệp kinh doanh bất động sản thì có thể cân nhắc ở mức thấp hơn 1,5 lần nhưng vẫn phải đảm bảo nguyên tắc không dưới 1 lần.

- THỨ HAI, TỶ TRỌNG CỦA TỪNG LOẠI TÀI SẢN/TỔNG TÀI SẢN: Tỷ trọng của từng loại tài sản/Tổng tài sản, nó phản ánh cơ cấu tài sản của doanh nghiệp đó có phù hợp với lĩnh vực hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ hay không? Phản ánh doanh nghiệp đó có sở hữu nhiều tài sản hữu dụng tạo ra lợi nhuận thực hay không? Phản ánh doanh nghiệp đó có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai hay không? Chẳng hạn như doanh nghiệp chuyên sản xuất thép thì tài sản cố định hữu hình phải chiếm tỷ trọng lớn trên tổng tài sản thì được đánh giá là cơ cấu tài sản phù hợp với lĩnh vực sản xuất kinh doanh của họ, chẳng hạn như doanh nghiệp chuyên kinh doanh bất động sản sở hữu quỹ đất lớn ở vị trí đắc địa với giá vốn rẻ thì được đánh giá là tài sản hữu dụng tạo ra lợi nhuận thực cho doanh nghiệp, chẳng hạn như doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất lại có lợi thế cạnh tranh bền vững có Tài sản dở dang dài hạn tăng mạnh so với một vài quý trước thì được đánh giá là doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai.

- THỨ BA, ĐIỂM HÒA VỐN: Điểm hòa vốn là nó phản ánh doanh thu chỉ đủ để bù đắp các loại chi phí, nó cung cấp thông tin về sản lượng, doanh thu và thời gian thu hồi vốn, giúp nhà điều hành lập kế hoạch và tiêu thụ sản phẩm, đối với nhà đầu tư nó được coi là kim chỉ nam để đánh giá mức độ an toàn và tiềm năng sinh lời của một dự án. 

+ Công thức tính số lượng sản phẩm cần bán để hòa vốn = Tổng chi phí cố định/(Giá bán sản phẩm - Chi phí biến đổi trên một sản phẩm).

+ Công thức tính doanh thu hòa vốn = Tổng chi phí cố định/Tỷ lệ lãi góp.

.  Công thức tính tỷ lệ lãi góp = [(Giá bán sản phẩm - chi phí biến đổi trên một sản phẩm)/Giá bán sản phẩm] × 100%.

- THỨ TƯ, BIÊN LỢI NHUẬN GỘP: Biên lợi nhuận gộp phản ánh khả năng sinh lời đến từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp và cho thấy lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp đó so với các đối thủ cùng ngành ở mức nào? 

+ Biên lợi nhuận gộp cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau chẳng hạn như: Lĩnh vực kinh doanh, mô hình kinh doanh, lợi thế cạnh tranh .v.v. Vì vậy, khi đánh giá Biên lợi nhuận gộp có thực sự tốt hay không thì thường sẽ so sánh Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đó so với các đối thủ cùng ngành và so với trung bình ngành.

+ Công thức tính Biên lợi nhuận gộp = Lợi nhuận gộp/Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ × 100%.

+ Các số liệu để tính toán công thức Biên lợi nhuận gộp lấy từ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

- THỨ NĂM, BIÊN LỢI NHUẬN RÒNG: Biên lợi nhuận ròng phản ánh khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp so với các đối thủ cùng ngành và cho thấy năng lực quản trị điều hành của Ban lãnh đạo doanh nghiệp trong việc tối ưu hóa chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí bán hàng, chi phí nghiên cứu và phát triển sản phẩm.

+ Công thức tính Biên lợi nhuận ròng = Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp/Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ × 100%.

+ Các số liệu để tính toán công thức Biên lợi nhuận ròng lấy từ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

- THỨ SÁU, CHỈ SỐ ROE (Đo lường khả năng sinh lời trên Vốn chủ sở hữu).

+ Chỉ số ROE phản ánh năng lực trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp để tạo ra lợi nhuận cao hay thấp, tỷ lệ % ROE càng cao thì càng tốt, cho thấy doanh nghiệp sử dụng đồng vốn của cổ đông để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh khá hiệu quả, tuy nhiên nhà đầu tư cần phải xem xét kỹ lưỡng tỷ lệ % ROE cao là do đâu? Nếu tỷ lệ % ROE cao mà nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính quá cao thì nên thận trọng trong việc đầu tư cổ phiếu vì đòn bẩy tài chính quá cao được ví như con dao hai lưỡi, nó có thể khuếch đại lợi nhuận và cũng có thể khuếch đại thua lỗ.

+ Công thức tính chỉ số ROE = Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp/Vốn chủ sở hữu bình quân × 100%.

+ Các số liệu để tính toán công thức tính chỉ số ROE lấy từ Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

- THỨ 7, CHỈ SỐ ROA (Phản ánh năng lực trình độ đầu tư của doanh nghiệp).

+ Chỉ số ROA phản ánh năng lực trình độ đầu tư của doanh nghiệp để tạo ra lợi nhuận cao hay thấp, thường thì tỷ lệ % ROA càng cao cho thấy doanh nghiệp đầu tư kinh doanh càng hiệu quả, tuy nhiên có một số ngành đặc thù có giá trị tài sản rất nhỏ như lĩnh vực tư vấn, công nghệ .v.v. bởi vì tài sản quan trọng nhất thường không nằm trên Bảng cân đối kế toán mà nằm ở nhân tố con người là cốt lõi, như chúng ta đã biết đối với một công ty tư vấn thì giá trị của họ nằm ở trí tuệ chuyên gia, đối với một công ty công nghệ thì giá trị của họ nằm ở CEO, kỹ sư công nghệ và tài sản vô hình như Bản quyền trí tuệ, Thuật toán, Dữ liệu người dùng rất khó để tính toán giá trị thật, còn về nhân tố con người thì theo nguyên tắc kế toán không được coi là tài sản để ghi nhận giá trị vào Bảng cân đối kế toán.

+ Công thức tính chỉ số ROA = Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp/Tổng tài sản bình quân × 100%.

+ Các số liệu để tính toán công thức tính chỉ số ROA lấy trên Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

CHIA SẺ KINH NGHIỆM VỀ CÁCH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH THEO GÓC NHÌN CỦA MỘT NHÀ ĐẦU TƯ THỰC THỤ

Mục đích phân tích Báo cáo tài chính (Soi Báo cáo tài chính) trong việc đầu tư chứng khoán là để đánh giá tình hình sức khỏe của doanh nghiệp đó tốt hay xấu, nếu doanh nghiệp đó có sức khỏe tốt thì liệu có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong tương lai hay không, mức định giá cổ phiếu đó ở thời điểm hiện tại còn hấp dẫn so với xu hướng uptrend/downtrend/sideway của thị trường không? Còn nếu doanh nghiệp đó có sức khỏe xấu thì thuộc loại nào (loại doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh cốt lõi mang tính chất chu kỳ cao, loại doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả, loại doanh nghiệp có nhiều tài sản ảo .v.v.) thì liệu có cơ hội đầu tư hấp dẫn hoặc điểm sáng le lói nào để đầu tư hay không, mức định giá cổ phiếu đó ở thời điểm hiện tại có ảo không?

Báo cáo tài chính được chia làm 4 (bốn) phần không tách rời nhau (gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Thuyết minh Báo cáo tài chính), mỗi phần đều có vai trò, công dụng nhất định, vì vậy nhà đầu tư khi phân tích Báo cáo tài chính không được xem nhẹ bất kì phần nào để đảm bảo đánh giá dữ liệu một cách khách quan, toàn diện, sâu sắc về doanh nghiệp.

Chủ đề của bài viết này là "Chia sẻ kinh nghiệm về cách phân tích Báo cáo tài chính theo góc nhìn của một nhà đầu tư thực thụ", như chúng ta đều biết trong công việc liên quan đến Báo cáo tài chính có nhiều nghề khác nhau, mỗi nghề lại có một cách tiếp cận và nhằm mục đích khác nhau, ví dụ nghề Kiểm toán là xác minh tính trung thực, hợp lý và độ tin cậy của thông tin tài chính, nghề Kế toán là thu thập, xử lý, kiểm tra, phân tích và cung cấp thông tin tài chính, nghề Giảng viên dạy kế toán là người truyền đạt kiến thức, kỹ năng lý thuyết và thực hành nghiệp vụ kế toán, thuế và phần mền kế toán cho học viên tại các Trường học, Trung tâm đào tạo hoặc Doanh nghiệp, các nhà quản trị điều hành doanh nghiệp quan tâm nhiều đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA), hệ số đòn bẩy tài chính (tổng tài sản/vốn chủ sở hữu), cơ cấu chi phí, biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận ròng, dòng tiền tự do để rồi từ đó giúp họ đưa ra các quyết định quan trọng liên quan đến cơ chế chính sách, chiến lược kinh doanh phù hợp hiệu quả, các nhà tín dụng (ngân hàng/công ty tài chính) cho doanh nghiệp vay tiền thì họ quan tâm nhiều đến các chỉ số lợi nhuận, dòng tiền, khả năng thanh toán nợ đến hạn, tài sản bảo đảm .v.v. Còn với vị trí là một nhà đầu tư thực thụ thì mục đích soi Báo cáo tài chính là để nhận diện doanh nghiệp tốt - xấu (gồm sức khỏe tài chính và đạo đức của Ban lãnh đạo) và tìm kiếm cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Sau đây, Bắc Cao Minh sẽ đi sâu phân tích từng phần của Báo cáo tài chính và lấy thí dụ làm minh chứng.

1) BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN: Phản ánh toàn bộ tài sản của doanh nghiệp được hình thành từ những nguồn vốn nào (nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay ngân hàng, nguồn vốn huy động từ phát hành trái phiếu, nguồn vốn đến từ khách hàng trả tiền trước/doanh thu chưa thực hiện, nguồn vốn đến từ đối tác/nhà cung cấp) theo nguyên tắc Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn, thứ tự sắp xếp các loại tài sản trên Bảng cân đối kế toán theo mức độ thanh khoản giảm dần có nghĩa là tài sản có thanh khoản cao sẽ xếp lên trên, tài sản có thanh khoản thấp sẽ xếp xuống dưới, việc quan trọng đầu tiên cần làm của nhà đầu tư là phải xác định rõ các loại tài sản có tỷ trọng đáng kể so với tổng tài sản và tập trung phân tích kỹ lưỡng các loại tài sản đó để đánh giá tính hữu dụng của nó trong việc tạo ra lợi nhuận thực cho doanh nghiệp, việc tiếp theo là xem xét tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tài sản ngắn hạn/nợ phải trả ngắn hạn, tỷ lệ tài sản dài hạn/vốn chủ sở hữu + nợ dài hạn để đánh giá cấu trúc vốn có an toàn, vững chãi không?

Nếu doanh nghiệp sở hữu tài sản hữu dụng là chủ yếu, cấu trúc vốn an toàn vững chãi thì bước tiếp theo nhà đầu tư cần xác định rõ và phân tích kỹ lưỡng yếu tố trọng yếu nào có chuyển biến/thay đổi tích cực để tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, chẳng hạn như khoản mục Tài sản cố định tăng mạnh so với các quý trước, khoản mục Tài sản dở dang dài hạn tăng mạnh so với các quý trước, khoản mục Người mua trả tiền trước ngắn hạn/doanh thu chưa thực hiện tăng mạnh so với các quý trước .v.v.

Nếu doanh nghiệp sở hữu tài sản kém hữu dụng hoặc tài sản ảo là chủ yếu thì đánh giá mức độ rủi ro hoặc gạch tên khỏi Danh sách tầm soát doanh nghiệp tiềm năng.

Một số dấu hiệu điển hình của những doanh nghiệp tệ hại được nhận diện thông qua Bảng cân đối kế toán như sau:

- Một là, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng quá lớn so với tổng tài sản (Dấu hiệu này thường xảy ra 3 trường hợp: 1) Doanh nghiệp bán được hàng nhưng không thu được tiền dẫn tới tình trạng nợ đọng kéo dài; 2) Ban lãnh đạo tư lợi rút ruột tiền của cổ đông thông qua chiêu bài đầu tư vào doanh nghiệp sân sau của họ; 3) Thủ thuật book lợi nhuận ảo để bơm thổi giá cổ phiếu nhằm lùa gà úp sọt cổ đông).

- Hai là, tài sản ngắn hạn so với các khoản nợ phải trả ngắn hạn có hệ số quá thấp.

- Ba là, sử dụng tỷ lệ đòn bẩy tài chính quá cao so với vốn chủ sở hữu trong khi doanh nghiệp sở hữu tài sản kém hữu dụng hoặc tài sản ảo là chủ yếu.

- Bốn là, giá trị tài sản dài hạn cao hơn giá trị vốn chủ sở hữu + nợ dài hạn, điều này nó phản ánh doanh nghiệp đang sử dụng một phần của nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư cho tài sản dài hạn làm mất cân đối vốn và hệ lụy thường dẫn đến tình trạng mất thanh khoản hoặc rơi vào vòng xoáy phải đi vay mượn khắp nơi để bổ sung vốn lưu động.

2) BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH: Phản ánh kết quả doanh thu và lợi nhuận/lỗ của doanh nghiệp theo quý/năm, các loại doanh thu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được sắp xếp theo mức độ quan trọng của từng loại doanh thu (sắp xếp theo thứ tự như sau: doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, doanh thu tài chính, thu nhập khác). Việc quan trọng nhất của nhà đầu tư là xem xét lược bớt/loại bỏ những loại doanh thu không đáng tin cậy liên quan đến doanh thu tài chính/thu nhập khác để đánh giá chính xác chất lượng doanh thu và lợi nhuận.

Biên lợi nhuận gộp đến từ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ có ý nghĩa rất quan trọng, thông qua chỉ số này giúp nhà đầu tư đánh giá được lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp đó so với các doanh nghiệp khác cùng ngành, lợi thế cạnh tranh chính là con hào kinh tế được ví như là một cỗ máy in tiền, nhất là những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững giúp họ đứng vững trước đối thủ và duy trì lợi nhuận trong nhiều năm. Thí dụ 1 Biên lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hòa Phát bình quân đạt gần 20% là mức cao vượt trội so với các doanh nghiệp khác trong ngành thép cho thấy lợi thế cạnh tranh bền vững của Tập đoàn Hòa Phát, Thí dụ 2 Biên lợi nhuận gộp bình quân của Tập đoàn Vinamilk trên 40% là mức cao vượt trội so với các doanh nghiệp khác trong ngành sữa cho thấy lợi thế cạnh tranh bền vững của Tập đoàn Vinamilk .v.v.

Biên lợi nhuận ròng sau thuế có ý nghĩa rất quan trọng, chỉ số này giúp nhà đầu tư đánh giá về năng lực quản trị điều hành doanh nghiệp trong việc tối ưu hóa chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phi bán hàng và chi phí nghiên cứu phát triển sản phẩm.

Thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu là số liệu rất quan trọng cho thấy khả năng sinh lời trên mỗi cổ phiếu, là cơ sở để nhà đầu tư định giá cổ phiếu đó đắt hay rẻ theo phương pháp P/E và PEG.

3) BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ: Phản ánh tương đối chính xác dòng tiền vào và dòng tiền ra trong kỳ của doanh nghiệp, căn cứ theo mục đích và mức độ quan trọng của dòng tiền được phân ra làm 3 loại theo thứ tự như sau: Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư, Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính.

- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh thường là con số dương được đánh giá là tốt, nó phản ánh doanh nghiệp bán được hàng và thu được tiền tươi thóc thật, hạn chế tối đa tình trạng nợ đọng kéo dài của khách hàng, từ đó giúp doanh nghiệp ít phải phụ thuộc vào nguồn vốn vay để đảm bảo vốn lưu động và hoạt động đầu tư kinh doanh, tuy nhiên không phải mọi trường hợp dòng tiền âm đều không tốt, thí dụ doanh nghiệp phát triển bất động sản tích cực gom quỹ đất giá rẻ bằng dòng tiền đến từ hoạt động kinh doanh dẫn tới dòng tiền âm nhưng hàng tồn kho lại tăng mạnh.

- Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư thường là con số âm được đánh giá là tích cực hơn vì nó phản ánh doanh nghiệp đang trong giai đoạn mở rộng hoạt động đầu tư nhằm tạo động lực tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, tuy nhiên không phải lúc nào doanh nghiệp thực hiện hoạt động đầu tư cũng là tích cực, điều quan trọng nhất là nhà đầu tư phải biết đánh giá kỹ lưỡng tính hiệu quả của mỗi thương vụ đầu tư đó như thế nào? Tiềm lực tài chính của doanh nghiệp có đảm bảo tính thực thi không? .v.v.

- Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính (đặc điểm của dòng tiền này là làm thay đổi vốn chủ và/hoặc vốn vay) thường là con số âm được đánh giá là tốt vì nó phản ánh doanh nghiệp thường xuyên chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông.

4) THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH: Được ví như một cuốn từ điển giải mã các con số trên Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, vì vậy nhà đầu tư không nên xem nhẹ Thuyết minh Báo cáo tài chính.

* LƯU Ý: Nhà đầu tư phải xem xét Báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán, chú ý Phần ý kiến của Kiểm toán viên.

CHIA SẺ KINH NGHIỆM VỀ CÁCH ĐÁNH GIÁ DOANH NGHIỆP ĐỂ XÁC ĐỊNH RÕ DOANH NGHIỆP ĐÓ CÓ ĐÁNG GIÁ ĐẦU TƯ HAY KHÔNG?

Nói đến đầu tư có nghĩa là dùng đầu óc để tư duy, suy nghĩ, tính toán, cân nhắc, đưa ra quyết định đầu tư.

Đúng vậy, trước khi đưa ra quyết định đầu tư thì việc đánh giá tổng thể về một doanh nghiệp cụ thể nào đó là khâu thủ tục cần thiết, mang ý nghĩa bắt buộc, có tác dụng sống - còn, thành - bại đối với một thương vụ đầu tư, nếu nhà đầu tư bỏ qua thủ tục cần thiết này thì chẳng khác nào mang đồng tiền mồ hôi nước mắt của mình để đặt cược vào một canh bạc may - rủi, viết đến đây Bắc Cao Minh lại nhớ đến câu nói rất chí lý của nhà đầu tư huyền thoại Peter Lynch người Mỹ: "Cờ bạc là khi bạn đặt cược vào thứ mà mình không thể kiểm soát, còn đầu tư là khi mình tìm hiểu kỹ thứ mình có thể nắm giữ".

Hôm nay, Bắc Cao Minh chia sẻ kinh nghiệm về cách đánh giá doanh nghiệp để xác định rõ doanh nghiệp đó có đáng giá đầu tư hay không?

Sự tò mò và cách đặt câu hỏi một cách khôn ngoan chính là cái Key (Chìa khóa) để mở toang cánh cổng kín cửa cao tường hoặc bức rèm che chắn khéo léo của một doanh nghiệp, nó giúp cho nhà đầu tư như đang được tận mắt nhìn thấy các hoạt động bên trong doanh nghiệp đó đang diễn ra như thế nào?

Trước khi đưa ra quyết định đầu tư vào một Mã cổ phiếu, Bắc Cao Minh thường đặt ra 8 câu hỏi dưới đây để nhằm mục đích tìm hiểu kỹ về một doanh nghiệp, các câu hỏi cụ thể như sau:

- THỨ NHẤT, doanh nghiệp đó đang kinh doanh cái gì và khách hàng của họ là ai?

- THỨ HAI, lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp đó so với các doanh nghiệp khác cùng ngành là gì?

- THỨ BA, tình hình tài chính của doanh nghiệp đó có lành mạnh, vững chãi không?

-  THỨ TƯ, trong 5 năm trở lại đây doanh nghiệp đó có thường xuyên chi trả cổ tức bằng tiền mặt không, nếu không thì lợi nhuận hàng năm được họ sử dụng vào việc gì hay sự thật chỉ là lợi nhuận trên giấy (lợi nhuận ảo) hay do làm ăn thua lỗ?

- THỨ NĂM, Ban lãnh đạo chủ chốt của doanh nghiệp đó có trung thực không, có nắm giữ tỷ lệ cổ phiếu đáng kể không?

- THỨ SÁU, yếu tố trọng yếu nào của doanh nghiệp đó đang chuyển biến/thay đổi tích cực để tạo động lực thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh hoặc sẽ tăng mạnh trong tương lai.

- THỨ BẨY, định giá cổ phiếu của doanh nghiệp đó đang ở mức giá nào (giá cao/hợp lý/rẻ) và giải thích lý do tại sao?

- THỨ TÁM, nếu quyết định đầu tư thì nắm giữ trong thời gian bao lâu (ngắn/trung/dài hạn) và giải thích lý do tại sao?

* ĐỂ TRẢ LỜI 8 CÂU HỎI QUAN TRỌNG NÊU TRÊN, Bắc Cao Minh cần tìm 1 doanh nghiệp cụ thể để làm thí dụ, Bắc Cao Minh sẽ lựa chọn Tập đoàn Hòa Phát (Mã cổ phiếu HPG) làm thí dụ.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ NHẤT: Tập đoàn Hòa Phát đang kinh doanh cái gì và khách hàng của họ là ai?

+ Lĩnh vực kinh doanh chính là sản xuất thép và các sản phẩm liên quan đến thép như thép xây dựng, thép HRC, thép ray, thép đặc biệt, ống thép, tôn mạ, vỏ container, ngoài ra còn kinh doanh bất động sản khu công nghiệp, nhà ở, chăn nuôi, thức ăn chăn nuôi, trứng gà, điện máy gia dụng.

+ Khách hàng tiêu thụ thép: Các dự án hạ tầng và công trình trọng điểm quốc gia, hệ thống đại lý cấp 1 và cấp 2 trải dài từ Bắc chí Nam, khách hàng nước ngoài (Mỹ, Canada, Châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc, Úc .v.v.).

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ HAI: Lợi thế cạnh tranh của Tập đoàn Hòa Phát so với các doanh nghiệp khác cùng ngành là gì?

+ Giá thép cạnh tranh do chi phí giá vốn tối ưu nhờ vào việc sản xuất với quy mô lớn bằng công nghệ tối tân và chuỗi giá trị khép kín (sở hữu Mỏ quặng sắt ở Úc, Đội tàu biển hùng hậu, Hệ thống bến cảng Dung Quất, Công nghệ sản xuất tối tân, Hệ thống đại lý trung thành trải dài từ Bắc chí Nam .v.v.), điều này thể hiện rõ nhất ở Biên lợi nhuận gộp luôn duy trì ở mức cao dẫn đầu ngành từ 15 - 20%.

+ Sản xuất được thép cuộn cán nóng (HRC), hiện tại nhu cầu thép HRC rất lớn, nhưng trong nước chỉ có 2 doanh nghiệp sản xuất được thép HRC đó là Tập đoàn Hòa Phát và Formosa Hà Tĩnh nên nguồn cung ứng của doanh nghiệp trong nước vẫn không đáp ứng đủ nhu cầu.

+ Ban lãnh đạo chủ chốt đứng đầu là ông Trần Đình Long - Chủ tịch Hội đồng quản trị là người tài đức vẹn toàn, đáng tin cậy.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ BA: Tình hình tài chính của Tập đoàn Hòa Phát có lành mạnh, vững chãi không?

 

+ Cấu trúc tài chính an toàn, nguồn tiền gửi ngân hàng và tiền mặt dồi dào sẵn sàng đáp ứng vốn lưu động, chi phí lãi vay và đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu đạt 76% (0,76 lần) hoàn toàn trong tầm kiểm soát, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh hầu hết là con số dương lớn phản ánh chất lượng lợi nhuận và sức mạnh tạo ra dòng tiền đến từ mảng hoạt động kinh doanh chính là rất tốt.

+ Tiềm lực tài chính vững chãi là một trong những điểm tựa tin cậy để vượt qua giai đoạn sóng gió của nền kinh tế.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ TƯ: Trong 5 năm trở lại đây Tập đoàn Hòa Phát có thường xuyên chi trả cổ tức bằng tiền mặt không, nếu không thì lợi nhuận hàng năm được họ sử dụng vào việc gì hay sự thật chỉ là lợi nhuận trên giấy (lợi nhuận ảo) hay do làm ăn thua lỗ?

+ Trong 5 năm gần đây Tập đoàn Hòa Phát chủ yếu chi trả cổ tức bằng cổ phiếu.

+ Lợi nhuận hàng năm được Tập đoàn Hòa Phát giữ lại nhằm mục đích dồn nguồn lực vào việc đầu tư mở rộng xây dựng Nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 và củng cố thêm nền tảng tài chính cho doanh nghiệp.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ NĂM: Ban lãnh đạo chủ chốt của Tập đoàn Hòa Phát có trung thực không, có nắm giữ tỷ lệ cổ phiếu đáng kể không?

+ Ban lãnh đạo chủ chốt là những người thẳng thắn, trung thực, công bằng, mẫn cán, chuyên nghiệp, uy tín và có tầm nhìn xa.

+ Ông Trần Đình Long - Chủ tịch Hội đồng quản trị nắm giữ khoảng 26%/vốn điều lệ Tập đoàn Hòa Phát, nếu tính cả gia đình ông Trần Đình Long (bao gồm cả vợ và con ông Trần Đình Long) thì tỷ lệ nắm giữ rất lớn trên 35%, con số này đã phản ánh rõ sự tâm huyết và tin tưởng của ông Trần Đình Long vào tương lai Tập đoàn Hòa Phát.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ SÁU: Yếu tố trọng yếu nào của Tập đoàn Hòa Phát đang chuyển biến/thay đổi tích cực để tạo động lực thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh hoặc sẽ tăng mạnh trong tương lai?

+ Dự án mở rộng nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 đang bước vào thời điểm hoàn tất, căn cứ dữ liệu trên Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 ở Mục Tài sản dở dang dài hạn thì Bắc Cao Minh dự đoán Dự án Dung Quất 2 sẽ hoàn tất vào cuối năm 2025.

+ Thị trường bất động sản hồi phục tích cực, chương trình đầu tư công mạnh mẽ sẽ kéo theo nhu cầu tiêu thụ và giá thép tăng lên thì việc hoàn thành Dự án mở rộng nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 chính là động lực to lớn thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận một cách mạnh mẽ trong tương lai.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ BẨY: Định giá cổ phiếu của Tập đoàn Hòa Phát đang ở mức giá nào (giá cao/hợp lý/rẻ) và giải thích lý do tại sao?

+ Giá cổ phiếu HPG vẫn còn rẻ so với giá trị nội tại và triển vọng tương lai xán lạn của nó.

+ Lý do giá cổ phiếu HPG ở thời điểm hiện tại bị thị trường định giá thấp có thể do nhiều yếu tố khác nhau, có thể do kết quả kinh doanh quý 3/2025 rất khiêm tốn, có thể do lo ngại Tập đoàn Vingroup trở thành đối thủ cạnh tranh đáng gờm trong ngành thép, có thể cho rằng tài sản cố định tăng mạnh gắn liền với việc trích khấu hao lớn/chi phí lãi vay lớn/biến động tỷ giá sẽ làm ảnh hưởng đáng kể đến kết quả lợi nhuận năm 2026, có thể dòng tiền lớn đang chực chờ của các quỹ đầu tư cần có thêm dữ liệu thông tin về Dự án mở rộng nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 thông qua Báo cáo tài chính quý 4/2025 để xem xét giải ngân .v.v.

- TRẢ LỜI CÂU HỎI THỨ TÁM: Nếu quyết định đầu tư cổ phiếu HPG thì nắm giữ trong thời gian bao lâu (ngắn/trung/dài hạn) và giải thích lý do tại sao?

+ Đầu tư trung hạn (tối thiểu trên 1 năm).

+ Lý do đầu tư trung hạn là vì ngành thép mới bước vào chu kỳ hồi phục, cộng thêm Dự án mở rộng nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 mới hoàn thành sẽ tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ doanh thu và lợi nhuận vào quý 4/2025 và các năm tiếp theo.

* Tóm lại, HPG là cổ phiếu tốt và hiện tại vẫn đang bị thị trường định giá thấp so với giá trị nội tại và triển vọng tương lai xán lạn của nó, vì vậy cổ phiếu HPG rất đáng giá để đầu tư trung hạn.

PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU MBB (NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN QUÂN ĐỘI) THEO CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG

CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG là chiến lược đầu tư tập trung xác định chính xác sự chuyển biến/thay đổi tích cực của yếu tố trọng yếu và phân tích kỹ lưỡng yếu tố trọng yếu đó để thấy rõ sự tác động mạnh mẽ đến doanh nghiệp, cũng như đường đi giá cổ phiếu của doanh nghiệp đó trong tương lai.

Chủ đề hôm nay là phân tích cổ phiếu thuộc nhóm ngân hàng, cụ thể là cổ phiếu MBB (Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân đội) 

Vậy lý do gì Bắc Cao Minh lại lựa chọn cổ phiếu nhóm ngân hàng (cụ thể là cổ phiếu MBB).

Như phần trình bày ở trên về nội dung cốt lõi của Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng là phải tập trung xác định chính xác sự chuyển biến/thay đổi tích cực của yếu tố trọng yếu tác động mạnh mẽ đến doanh nghiệp, như chúng ta đã biết Quốc hội khóa XV thông qua tại kỳ họp thứ 10 vào tháng 11/2025 đưa ra mục tiêu về tốc độ tăng trưởng GDP năm 2026 từ 10% trở lên và tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân khoảng 4,5%. Như vậy với mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 từ 2 con số trở lên là một bước ngoặt chuyển mình rất quan trọng của nền kinh tế, là bước khởi đầu cho một giai đoạn phát triển mới bứt phá vươn lên và chính điều này sẽ có tác động tích cực đến dòng chảy tín dụng của ngành ngân hàng để phục vụ nhu cầu vốn của nền kinh tế, theo tính toán thì tốc độ tăng trưởng GDP 10% thì tốc độ tăng trưởng tín dụng dao động từ 18 - 20%, nếu điều này xảy ra thì đây quả là con số rất ấn tượng của ngành ngân hàng từ trước cho đến nay.

MBB là ngân hàng thuộc top đầu có nhiều lợi thế cạnh tranh so với các ngân hàng khác trong ngành như tỷ lệ Casa (tiền gửi không kỳ hạn) ở mức cao đầu ngành giúp ngân hàng có nguồn vốn giá rẻ, từ đó duy trì biên lãi thuần (Nim) ở mức cao và có dư địa để cung cấp các gói vay lãi suất cạnh tranh hơn cho khách hàng, có hệ sinh thái quân đội tiềm lực tài chính mạnh như Viettel, Tổng công ty trực thăng Việt Nam, Tân cảng Sài Gòn .v.v., có năng lực chuyển đổi số vượt trội do sở hữu đội ngũ nhân sự công nghệ trẻ, năng động và tinh nhuệ.

Hiện tại giá cổ phiếu MBB còn khá rẻ (chốt phiên giao dịch ngày 14/01/2026 giá cổ phiếu MBB là 27.150 đồng) so với giá trị nội tại và triển vọng tương lai của MBB.

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CỔ PHIẾU ACV (TỔNG CÔNG TY CẢNG HÀNG KHÔNG VIỆT NAM) THEO CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG

Điểm mấu chốt, cốt lõi của Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng là phải xác định chính xác sự chuyển biến/biến đổi (thay đổi) tích cực của yếu tố trọng yếu tạo ra giá trị chất lượng cho doanh nghiệp và lợi ích thiết thực của cổ đông trong tương lai một cách đột phá.

Vậy dựa vào Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 của cổ phiếu ACV (Tổng công ty cảng hàng không Việt Nam - CTCP) thì đâu là yếu tố trọng yếu mang tính chất quyết định đường đi giá cổ phiếu trong tương lai cũng như mang lại lợi ích to lớn cho cổ đông.

Bảng cân đối kế toán luôn là phần quan trọng nhất đối với Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng khi phân tích Báo cáo tài chính của doanh nghiệp để tìm kiếm cơ hội đầu tư cổ phiếu, đặc điểm này tạo ra sự khác biệt lớn so Chiến lược đầu tư tăng trưởng (dựa vào Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là chính).

Thông qua việc xem xét kỹ lưỡng Bảng cân đối kế toán quý 3/2025 của cổ phiếu ACV, Bắc Cao Minh xác định có 2 yếu tố trọng yếu cần được tập trung phân tích làm rõ đó là: Mục Tài sản cố định và Mục Tài sản dở dang dài hạn.

- Mục Tài sản cố định: Tài sản cố định hữu hình tại ngày 30/9/2025 tăng mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 12 nghìn tỷ đồng lên gần 21 nghìn tỷ đồng, giá trị tài sản cố định hữu hình tăng gần 9 nghìn tỷ đồng này chủ yếu đến từ việc xây dựng nhà cửa vật kiến trúc và mua sắm máy móc thiết bị, điều này phản ánh doanh nghiệp  mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh tạo động lực tăng trưởng đáng kể cho ACV trong tương lai gần.

- Mục tài sản dở dang dài hạn: Chí phí xây dựng cơ bản dở dang tại ngày 30/9/2025 tăng mạnh so với đầu năm 2025 từ gần 21 nghìn tỷ đồng lên hơn 28 nghìn tỷ đồng, giá trị Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng hơn 7 nghìn tỷ đồng chủ yếu đến từ việc xây dựng Cảng hàng không quốc tế Long Thành (Giai đoạn 1) và Mở rộng nhà ga hành khách T2 - Cảng hàng không quốc tế Nội Bài, điều này phản ánh ACV đang tập trung nguồn lực đầu tư vào Sân bay Long Thành, nó sẽ trở thành động lực chính giúp ACV tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai trung và dài hạn.

Hiện tại ACV đang được định giá khá hấp dẫn so với giá trị nội tại và triển vọng tương lai của ACV (Kết thúc phiên giao dịch ngày 09/01/2026, giá cổ phiếu ACV là 55.400 đồng).

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 3/2025 CỦA CỔ PHIẾU HPG THEO CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG

Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng là chiến lược dựa vào sự chuyển biến tích cực của một hoặc vài yếu tố trọng yếu tạo ra bước ngoặt sẽ làm tăng giá trị chất lượng của doanh nghiệp và lợi ích thiết thực của cổ đông trong tương lai một cách đột phá, thông qua cách xác định và phân tích kỹ lưỡng sự chuyển biến tích cực của một hoặc vài yếu tố trọng yếu nào đó tác động đáng kể đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Việc xác định sự chuyển biến tích cực của yếu tố trọng yếu tác động đáng kể đến hoạt động sản xuất kinh doanh ở hiện tại và tương lai của cổ phiếu HPG chính là phần cốt lõi then chốt của Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng để dẫn dắt nhà đầu tư gặt hái thành công khi mua cổ phiếu HPG.

Thông qua Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 của HPG, Bắc Cao Minh nhận thấy sự thay đổi tích cực và đáng kể của khoản mục Tài sản cố định hữu hình và Tài sản dở dang dài hạn ở trên Bảng cân đối kế toán chính là yếu tố trọng yếu của HPG vì nó quyết định mức độ tăng trưởng của HPG trong tương lai cũng như đường đi giá cổ phiếu trong giai đoạn tới.

Phân tích khoản mục Tài sản cố định hữu hình cho thấy từ đầu năm 2025 đến ngày 30/9/2025 tăng rất mạnh từ hơn 67 nghìn tỷ đồng lên hơn 104 nghìn tỷ đồng, nguyên nhân tăng mạnh là do Tài sản cố định hữu hình được kết chuyển từ Tài sản dở dang dài hạn có nghĩa là những hạng mục xây dựng nhà máy Dung Quất 2 đã hoàn thành xong được chuyển vào mục Tài sản cố định hữu hình, điều này phản ánh rõ tiến độ xây dựng nhà máy Dung Quất 2 đã bước vào giai đoạn chạy nước rút và là bệ phóng cho đà tăng trưởng mới bắt đầu từ quý 4/2025.

Phân tích khoản mục Tài sản dở dang dài hạn cho thấy từ đầu năm 2025 đến ngày 30/9/2025 giảm mạnh từ hơn 63 nghìn tỷ đồng xuống còn hơn 39 nghìn tỷ đồng, điều này phản ánh rõ một phần Tài sản dở dang dài hạn được kết chuyển thành Tài sản cố định hữu hình vào quý 3/2025 và phần còn lại sẽ được kết chuyển hết thành Tài sản cố định hữu hình vào quý 4/2025, Như vậy dựa vào số liệu phản ánh trên Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 thì tiến độ xây dựng nhà máy Dung Quất 2 sẽ hoàn thành xong vào quý 4/2025.

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh  quý 3/2025 của HPG khá tích cực đạt hơn 4.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng  33% so với quý 3/2024.

Định giá cổ phiếu HPG ở thời điểm hiện tại đang ở vùng giá thấp (kết thúc phiên giao dịch ngày 13/11/2025 giá cổ phiếu HPG là 26.550 đông/cổ phiếu).

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHÍNH THỨC ĐƯỢC NÂNG HẠNG TỪ THỊ TRƯỜNG CẬN BIÊN LÊN THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI THỨ CẤP

Hôm nay, rạng sáng ngày 08/10/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đón nhận một tin rất vui đó là sự kiện được tổ chức FTSE Russell đưa ra quyết định nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp có hiệu lực kể từ ngày 21/9/2026.

Sự kiện này là cột mốc rất quan trọng để ghi nhận cho bước phát triển và trưởng thành của thị trường chứng khoán Việt Nam trong suốt hơn 2 thập kỷ qua, nó sẽ mở ra một chặng đường phát triển mới lớn mạnh và chất lượng hơn của thị trường chứng khoán Việt Nam.

 

Tổ chức FTSE Russell là công ty con thuộc sở hữu 100% của Tập đoàn giao dịch chứng khoán Luân Đôn có chức năng thực hiện việc cung cấp chỉ số thị trường chứng khoán toàn cầu, nổi tiếng và có tầm ảnh hưởng lớn trên thị trường tài chính thế giới.

Các chỉ số của FTSE Russell được sử dụng rộng rãi làm thước đo chuẩn cho các quỹ đầu tư, quỹ ETF, các nhà quản lý tài sản và nhà đầu tư cá nhân để theo dõi hiệu suất thị trường và đưa ra quyết định đầu tư.

Trên cơ sở các chỉ số của FTSE Russell về thị trường chứng khoán Việt Nam, hứa hẹn dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ chảy mạnh vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong cuối năm nay và năm 2026 (có thể lên tới hàng chục tỷ USD).

Các nhóm ngành hưởng lợi lớn khi nâng hạng phải kể đến ngành chứng khoán, ngân hàng và những doanh nghiệp đầu ngành như VIC, VHM, HPG, MWG, VNM, MSN .v.v. tuy nhiên có nhiều Mã cổ phiếu đã bật tăng mạnh trong suốt thời gian qua điển hình như VIC, VHM, SSI, VIX, STB .v.v.

 

PHÂN TÍCH NHANH BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 2/2025 CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TĂNG TRƯỞNG

"Báo cáo tài chính được ví như một tấm bản đồ quý giá để tìm ra kho báu, thật đáng tiếc cho nhiều nhà đầu tư không thèm quan tâm đến nó" - Đây chính là một trong các triết lý đầu tư cổ phiếu của Bắc Cao Minh.

Nhà đầu chứng khoán huyền thoại Peter Lynch nói rằng "Bạn không nên đầu tư vào một doanh nghiệp khi không biết gì về Báo cáo tài chính của nó".

Nhà đầu tư chứng khoán vĩ đại Warren Buffett nói rằng "Tài sản hiện tại của doanh nghiệp đang chú trọng phân bổ ở đâu thì đấy chính là tương lai của doanh nghiệp". 

Vì thế, Bắc Cao Minh sẽ dành thời gian phân tích nhanh Báo cáo tài chính quý 2/2025 của một số doanh nghiệp tăng trưởng và nằm trong chiến lược đầu tư của Bắc Cao Minh "Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng".

1. TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (Mã cổ phiếu: HPG) - được ví như là một siêu cổ phiếu.

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh hợp nhất quý 2/2025 tăng trưởng so với cùng kỳ, điểm đáng chú ý là doanh thu thuần bị sụt giảm so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận gộp lại tăng so với cùng kỳ, cho thấy giá vốn (chi phí đầu vào) giảm đáng kể so với cùng kỳ.

Trên Bảng cân đối kế toán, số liệu đáng chú ý nhất là khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang Nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 tăng mạnh so với đầu năm 2025 lên gần 73.000 tỷ đồng, cho thấy công đoạn xây dựng Nhà máy bước vào giai đoạn sắp hoàn thành 100%, sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy HPG tăng trưởng mạnh mẽ doanh thu và lợi nhuận trong năm nay và các năm tiếp theo.

Trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, số liệu lưu chuyển tiền thuần từ các hoạt động kinh doanh là con số dương phản ánh sức khỏe tài chính tốt, số liệu lưu chuyển tiền thuần từ các hoạt động đầu tư là con số âm lớn phản ánh hoạt động mua sắm tài sản cố định và tài sản dài hạn khác diễn ra mạnh mẽ trong quý 2/2025.

2. THẾ GIỚI DI ĐỘNG (Mã cổ phiếu: MWG).

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh hợp nhất quý 2/2025 tăng trưởng 41% so với cùng kỳ, phản ánh MWG bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Trên Bảng cân đối kế toán, số liệu đáng chú ý nhất là chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 24 tỷ đồng lên hơn 106 tỷ đồng, phản ánh hoạt động đầu tư mở rộng chuỗi cửa hàng Bách Hóa Xanh của MWG đang diễn ra khá tích cực, nó sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong năm nay và năm tiếp theo.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của MWG phản ánh dòng tiền rất khỏe, tiềm lực tài chính dồi dào.

3. BẤT ĐỘNG SẢN KHU CÔNG NGHIỆP KINH BẮC (Mã cổ phiếu: KBC).

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh hợp nhất quý 2/2025 tăng trưởng hơn 46% so với cùng kỳ.

Trên Bảng cân đối kế toán, số liệu đáng chú ý nhất là khoản mục Hàng tồn kho tăng rất mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 13.849 tỷ đồng lên hơn 23.761 tỷ đồng (cụ thể: Dự án khu đô thị và dịch vụ Tràng Cát tăng rất mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 8.442 tỷ đồng lên hơn 15.829 tỷ đồng; Dự án khu công nghiệp Lộc Giang tăng mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 58 tỷ đồng lên hơn 1.426 tỷ đồng; Dự án khu công nghiệp Tràng Duệ tăng mạnh so với đầu năm 2025 từ hơn 19 tỷ đồng lên hơn 638 tỷ đồng), nó sẽ là động lực chính thúc đẩy KBC tăng trưởng mạnh về doanh thu và lợi nhuận trong năm nay và các năm tiếp theo.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phản ánh dòng tiền khá dồi dào, tuy nhiên dòng tiền này phần lớn đến từ hoạt động đi vay và một phần đến từ hoạt động phát hành cổ phiếu riêng lẻ + lợi nhuận chưa phân phối.

VẬN DỤNG CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG ĐỐI VỚI SỰ KIỆN THỎA THUẬN THƯƠNG MẠI MỸ - VIỆT NAM?

CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG là chiến lược mới về đầu tư chứng khoán do Bắc Cao Minh sáng tạo ra nhằm thực hiện sứ mệnh tạo ra con đường đầu tư chứng khoán thành công bền vững, với mục tiêu mang lại lợi nhuận cao và giấc ngủ ngon cho nhà đầu tư.

Tóm gọn nội dung Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng của Bắc Cao Minh: CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG là chiến lược dựa vào sự chuyển biến tích cực của một hoặc vài yếu tố trọng yếu tạo ra bước ngoặt sẽ làm tăng giá trị chất lượng cho doanh nghiệp và lợi ích thiết thực của cổ đông trong tương lai một cách đột phá thông qua cách xác định và phân tích kỹ lưỡng một hoặc vài yếu tố trọng yếu nào đó.

Trước bối cảnh Thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt Nam đã được hai bên nhất trí thông qua vào ngày 02/7/2025, đây là một sự kiện có ý nghĩa rất quan trọng đối với hoạt động kinh tế nước nhà, nó ảnh hưởng trực tiếp và đáng kể đến các doanh nghiệp xuất khẩu chủ yếu sang thị trường Mỹ, sự dịch chuyển dòng vốn FDI .v.v.

Vậy câu hỏi đặt ra việc vận dụng Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng trước bối cảnh Thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt Nam đã được hai bên nhất trí thông qua là như thế nào?

Cụm từ "dịch chuyển" cấu thành nên tên gọi của CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG nhằm nhấn mạnh đến sự chuyển động/thay đổi của một/vài sự kiện quan trọng nào đó xảy ra trong đời sống xã hội và/hoặc sự chuyển biến tích cực đến từ chính bản thân doanh nghiệp sẽ có tác động đáng kể và đáng tin cậy đến kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và lợi ích thiết thực của cổ đông trong tương lai một cách đột phá.

Dựa vào tính năng của Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng, Bắc Cao Minh xác định sự kiện Thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt Nam sẽ tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn nhóm ngành bất động sản khu công nghiệp do sự dịch chuyển dòng vốn đầu tư FDI đến từ nước láng giềng Trung Quốc, Campuchia, và một số nước khác trong khu vực bị Mỹ áp mức thuế đối ứng cao hơn so với Việt Nam.

Trên cơ sở phân tích kỹ lưỡng sự kiện Thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt Nam theo giá trị cốt lõi của Chiến lược dịch chuyển tăng giá trị chất lượng, Bắc Cao Minh  quyết định dịch chuyển một phần vốn đầu tư của mình vào nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp để tìm kiếm món lời trong tương lai.

Danh mục cổ phiếu nắm giữ thuộc nhóm bất động sản khu công nghiệp gồm: KBC, SZC, IDC, SIP.

CƠ HỘI ĐẦU TƯ NÀO KHI THỎA THUẬN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM - HOA KỲ ĐƯỢC KÝ KẾT?

Thỏa thuận thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ được ký kết vào ngày 02/7/2025 và có hiệu lực thi hành kể từ ngày 10/7/2025, đây là một sự kiện rất quan trọng có tầm ảnh hưởng lớn đến các doanh nghiệp xuất khẩu sang thị trường Hoa Kỳ nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung.

Tóm gọn nội dung thỏa thuận thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ: Hoa Kỳ áp mức thuế 20% đối với hàng hóa nhập khẩu có xuất xứ từ Việt Nam, còn đối với trường hợp hoạt động trung chuyển qua Việt Nam để xuất khẩu hàng hóa vào Hoa Kỳ thì phải chịu mức thuế 40%.

Có thể nói việc Hoa Kỳ áp mức thuế 20% là khá cao sẽ gây ra không ít khó khăn cho các doanh nghiệp xuất khẩu nhiều sang thị trường Hoa Kỳ, cũng như ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, nhưng chưa đến mức đẩy doanh nghiệp rơi vào tình cảnh kinh doanh không có lợi nhuận, như vậy mức thuế 20% được đánh giá là tạm chấp nhận được.

Bên cạnh đó, so với nước láng giềng Trung Quốc thì mức thuế 20% của Việt Nam là thấp hơn nhiều, điều này sẽ tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể với hàng hóa cùng loại của Trung Quốc tại thị trường Hoa Kỳ, đồng thời Việt Nam hưởng lợi từ sự dịch chuyển dòng vốn FDI đến từ nước láng giềng Trung Quốc để tránh việc đánh thuế cao của Hoa Kỳ.

* Trước bối cảnh thỏa thuận thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ được ký kết thì đâu là cơ hội cho nhà đầu tư chứng khoán?

Bắc Cao Minh cho rằng nhóm ngành bất động sản khu công nghiệp ít nhiều được hưởng lợi vì mấy lý do dưới đây.

- Một là, sự dịch chuyển dòng vốn FDI từ nước láng giềng Trung Quốc sang Việt Nam để tránh thuế cao.

- Hai là, nền chính trị Việt Nam ổn định hơn nhiều nước trong khu vực Đông Nam Á (trong khi đó Thái Lan, Campuchia .v.v. đang rất bất ổn).

- Ba là, hưởng lợi từ việc thúc đẩy đầu tư công mạnh mẽ.

- Bốn là, môi trường đầu tư ngày càng thông thoáng, minh bạch, rõ ràng, ưu đãi .v.v. là điểm đến tin cậy của nhà đầu tư nước ngoài.

Danh mục nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp nên quan tâm: KBC, IDC, SIP, SZC .v.v.

* Lưu ý nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp trong thời gian qua đã tăng được một đoạn rồi, tuy nhiên định giá về cơ bản vẫn ở mức hợp lý, nhưng để tạo ra biên độ an toàn thì đợi nhịp điều chỉnh để mua.

Trên đây là góc nhìn của Bắc Cao Minh, hy vọng nội dung bài viết mang lại giá trị hữu dụng, thiết thực cho nhà đầu tư.

CUỘC CHIẾN TRANH ÁC LIỆT GIỮA ISRAEL VỚI IRAN TÁC ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO ĐẾN NỀN KINH TẾ TOÀN CẦU VÀ CƠ HỘI NÀO CHO NHÀ ĐẦU TƯ?

Cuộc chiến tranh giữa Israel với Iran diễn ra hơn một tuần nay (kể từ ngày 13/6/2025) ngày càng khốc liệt hơn, lan rộng hơn, hủy diệt hơn, đặc biệt với sự tham chiến trực tiếp của Mỹ tấn công thẳng vào lãnh thổ Iran nhằm phá hủy các cơ sở hạt nhân của Iran đã làm cho các cuộc thương lượng đàm phán giữa các bên liên quan để chấm dứt chiến tranh giữa Israel với Iran rơi vào ngõ cụt, bế tắc, không lối thoát.

Hệ quả chiến sự giữa Israel với Iran leo thang và kéo dài sẽ ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế thế giới nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng, đặc biệt là giá dầu sẽ tăng cao, kéo theo áp lực lạm phát tăng lên đáng kể, dẫn đến áp lực tỷ giá, lãi suất, tăng trưởng GDP của nhiều quốc gia .v.v. cũng không nhỏ.

Đứng trước bối cảnh mới này, có một câu hỏi được rất nhiều nhà đầu tư chứng khoán quan tâm là nên đầu tư nhóm ngành nào để trú ẩn an toàn, bảo vệ tốt NAV và mang lại lợi nhuận?

Bắc Cao Minh cho rằng, nhóm ngành dầu khí hưởng lợi từ cuộc chiến tranh leo thang và kéo dài giữa Israel với Iran, các mã cổ phiếu cụ thể như GAS, PVS, PVD, PVS, PVT, BSR vì nhóm cổ phiếu này sẽ ăn theo giá dầu và chi phí vận chuyển dầu tăng cao, đồng thời nhóm ngành này đang trên nền định giá thấp.

Trên đây là góc nhìn của Bắc Cao Minh về cuộc chiến tranh giữa Israel với Iran, hy vọng mang lại giá trị hữu dụng ít nhiều đến nhà đầu tư, bạn đọc.

LƯỚT NHANH BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ I/2025 CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TỐT

BÁO CÁO TÀI CHÍNH là tài liệu rất quan trọng phản ánh tình trạng sức khỏe của doanh nghiệp.

PETER LYNCH là một nhà đầu tư chứng khoán huyền thoại luôn cho rằng "Bạn không nên đầu tư vào một Mã cổ phiếu nào đó khi chưa biết trước gì về Báo cáo tài chính của nó".

BẮC CAO MINH rất đồng tình với quan điểm đầu tư của Peter Lynch và luôn cho rằng "Đối với tôi Báo cáo tài chính được ví như một tấm bản đồ quý giá để tìm ra kho báu, thật đáng tiếc cho nhiều nhà đầu tư không thèm quan tâm đến nó".

Vì thế theo quan điểm của Bắc Cao Minh thì không có lý do gì để nhà đầu tư chứng khoán xem nhẹ tầm quan trọng của Báo cáo tài chính trong việc đưa ra quyết định đầu tư của mình.

Nếu nhà đầu tư chứng khoán có nhận thức xem nhẹ hoặc thậm chí chẳng thèm quan tâm tới Báo cáo tài chính trong việc đưa ra quyết định đầu tư thì gần như chắc chắn sẽ phải trả một cái giá rất đắt cũng như nhận một cái kết rất đắng cho nhận thức sai lầm đó.

Để thấy rõ tính hữu dụng của Báo cáo tài chính trong việc đầu tư chứng khoán, Bắc Cao Minh sẽ lấy một vài ví dụ cụ thể làm dẫn chứng sinh động cho nhận định trên.

1. Lướt nhanh Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 của Tập đoàn Hòa Phát (Mã cổ phiếu: HPG).

- Đáng chú ý nhất là trên Bảng cân đối kế toán ở Khoản mục tài sản cố định tăng mạnh trong quý 1/2025 từ hơn 67.428 tỷ đồng lên hơn 85.838 tỷ đồng (giá trị tài sản tăng thêm hơn 18.410 tỷ đồng trong quý 1/2025), điều này phản ánh chi phí xây dựng cơ bản dở dang ở Nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 đã được kết chuyển 1 phần hạng mục hoàn thành vào tài sản cố định sẽ làm tăng quy mô sản xuất thép cuộn cán nóng HRC. Thông qua dữ liệu này cũng phản ánh tiến độ xây dựng Nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 có khả năng cao sẽ hoàn thành toàn bộ trong quý 2/2025 theo đúng như dự báo được đề cập trong một số bài viết trước đó của Bắc Cao Minh.

Thời điểm hoàn thành toàn bộ việc xây dựng Nhà máy Dung Quất giai đoạn 2 là bước ngoặt rất quan trọng giúp Tập đoàn Hòa Phát mở rộng quy mô sản xuất thép cuộn cán nóng HRC lên thêm gần 6 triệu tấn/năm, sẽ tạo động lực thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai cho Tập đoàn Hòa Phát.

Hiện tại, giá cổ phiếu HPG đang bị thị trường định giá thấp so với sức mạnh nội tại và triển vọng tương lai của HPG.

2. Lướt nhanh Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 của Thế giới di động (Mã cổ phiếu: MWG).

- Đáng chú ý nhất là trên Bảng cân đối kế toán ở Khoản mục Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh trong quý 1/2025 từ hơn 24 tỷ đồng lên hơn 56 tỷ đồng, điều này phản ánh rõ Thế giới di động đang tích cực đầu tư mở mới chuỗi cửa hàng Bách Hóa Xanh - mảng kinh doanh này đã vượt qua điểm hòa vốn và bước vào giai đoạn mang lại lợi nhuận đáng kể cho MWG, hứa hẹn sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai cho MWG.

Hiện tại, giá cổ phiếu MWG đang bị thị trường định giá thấp so với sức mạnh nội tại và triển vọng tương lai của MWG.

3. Lướt nhanh Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 của Doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp Kinh Bắc (Mã cổ phiếu: KBC).

- Đáng chú ý nhất là trên Bảng cân đối kế toán ở Khoản mục Hàng tồn kho tăng rất mạnh trong quý 1/2025 từ hơn 13.848 tỷ đồng lên hơn 20.277 tỷ đồng, trong đó chủ yếu đến từ Dự án khu đô thị và dịch vụ Tràng Cát từ hơn 8.422 tỷ đồng lên hơn 15.463 tỷ đồng, điều này phản ánh tiến độ xây dựng Dự án Tràng Cát diễn ra rất nhanh và quyết liệt, hứa hẹn sẽ tạo động lực chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai của KBC.

Hiện tại, giá cổ phiếu KBC đang bị thị trường định giá thấp so với sức mạnh nội tại và triển vọng tương lai của KBC.

* Ngoài ra còn nhiều cổ phiếu hấp dẫn khác, nhưng do thời gian có hạn nên Bắc Cao Minh xin khép chủ đề này tại đây, ai có câu hỏi liên quan đến Báo cáo tài chính thì hãy comment dưới đây nhé.

TRÍ TUỆ NHÂN TẠO (AI) LÀ GÌ VÀ CÁC CẤP ĐỘ PHÁT TRIỂN CỦA AI?

Mấy năm qua cho đến nay, Trí tuệ nhân tạo (hay gọi là AI) là một chủ đề cực kì hot được rất nhiều người trên khắp thế giới quan tâm, để giúp mọi người có sự hiểu biết nhất định về AI cũng như các cấp độ phát triển của nó thì trước tiên chúng ta cần hiểu AI là gì?

* VẬY AI LÀ GÌ: Là những thứ phần mềm để làm cho máy tính trở nên thông minh hơn, hữu dụng hơn, thay vì trước đây các lập trình viên viết rất nhiều các dòng lệnh để ra lệnh cho máy tính làm việc, nhưng khi AI có bước tiến mới trong việc giúp cho máy tính thông minh hơn bằng cách dạy cho máy tính tự học nhờ vào lượng dữ liệu đủ lớn, cộng với sức mạnh tính toán trở lên vượt trội của máy tính thì các thuật toán dạy cho máy tính tự học trở lên rất là hữu dụng, bởi vì lập trình viên không phải viết nhiều dòng lệnh cho máy tính như trước đây nữa, mà chỉ cần đưa dữ liệu cho máy tính và để nó tự học, kết quả là máy tính có thể đưa ra câu trả lời tương đương với nhận thức của con người, đó chính là các thuật toán từ các cấu trúc của não bộ con người như mạng Nơron thần kinh, giúp cho máy tính có được mô hình tính toán phức tạp dựa vào mạng Nơron nhân tạo để xử lý những thứ đầu vào và cho ra đáp án đầu ra những thứ tương đương với trí thông minh của con người, vì vậy tính năng của AI trở lên rất đặc biệt và vai trò rất quan trọng đối với việc phát triển ngành công nghệ trong tương lai.

* CÁC CẤP ĐỘ PHÁT TRIỂN CỦA AI?

- CẤP ĐỘ 1. AI PHẢN ỨNG: Được ứng dụng từ năm 1960, nó phản ứng theo những câu lệnh đã được lập trình sẵn, nó không có khả năng ghi nhớ, học hỏi, nó được ứng dụng phổ biến nhất vào việc chơi game, đồng hồ báo thức, bộ điều chỉnh điều hòa nhiệt độ, chơi cờ vua, cờ ca rô, hỗ trợ chuẩn đoán bệnh dựa trên những triệu chứng của bệnh nhân hoặc điều khiển tự động xử lý những công việc đơn giản thay cho con người trong các nhà máy.

- CẤP ĐỘ 2. AI DỰA VÀO BỐI CẢNH: Dựa vào thói quen tiêu dùng, lướt web .v.v. cũng như dựa vào dữ liệu lịch sử mua sản phẩm của khách hàng, lướt web của người dùng, ví dụ khách hàng thường xuyên mua quả nho, táo, ổi, xoài trên Shopee, Tiki, Laz .v.v. thông qua những hành vi đó giúp AI nhận biết được thị hiếu, sở thích của khách hàng, từ đó AI tạo ra hệ thống đề xuất sản phẩm nhằm gợi ý cho khách hàng lựa chọn được những sản phẩm phù hợp và nhanh chóng, hoặc người dùng thường xuyên lướt web xem các chủ đề về tiền tệ, chứng khoán, tài khóa, lạm phát thì hệ thống sẽ đề xuất các trang web có chủ đề tương tự được người dùng quan tâm. Thời điểm ứng dụng AI dựa vào bối cảnh bắt đầu từ năm 1970 cho đến nay, nó có tính năng nhận biết khá chính xác về thói quen tiêu dùng, có khả năng học hỏi, dự đoán hành vi của khách hàng/người dùng trong tương lai, tuy nhiên nó hạn chế trong việc xử lý các thông tin phức tạp và khả năng thích ứng trong môi trường mới.

- CẤP ĐỘ 3. AI CHUYÊN MÔN THEO TỪNG LĨNH VỰC: Được ứng dụng vào một số lĩnh vực cụ thể, nó có khả năng học tập và giải quyết tốt các vấn đề trong lĩnh vực đó tốt hơn hẳn AI phản ứng và AI dựa vào bối cảnh, ví dụ như AIphaGo là đại diện trong thế giới trò chơi - nó có năng lực đánh bại các kỳ thủ cờ vây, thậm chí nó đánh bại các nhà vô địch cờ vây thế giới, AI chứng khoán có thể theo dõi thị trường chứng khoán trong thời gian thực, đọc và thu thập nhiều thông tin, phân tích được nhiều mẫu hình giao dịch, dự báo diễn biến thị trường trong ngắn hạn với độ chính xác cao hơn hẳn so với đa số nhà đầu tư lướt sóng.

- CẤP ĐỘ 4. AI TẠO SINH: Là công cụ cực kỳ hot trong giai đoạn gần đây vì nó có năng lực tạo ra dữ liệu mới như câu trả lời mới, bài thơ mới, bài hát mới, hình ảnh mới, video mới .v.v. dựa trên việc học và tổng hợp hàng tỷ dữ liệu trên Internet, điển hình cho AI loại này như ChatGPT của OpenAI, Gemini của Google, Copilot của Microsoft, tạo hình ảnh mới từ Dall-e 2 .v.v. Bên cạnh tính hữu dụng của nó, cũng chứa đựng mặt tiêu cực như tạo ra thông tin giả, hình ảnh giả, video giả được lan truyền rộng khắp, điều đó có thể làm sai lệch nhận thức của con người về thế giới.

- CẤP ĐỘ 5. AI LÝ LUẬN: Nó có năng lực mô phỏng lại tư duy phức tạp của con người, nó không chỉ xử lý dữ liệu, phân tích dữ liệu, kết nối dữ liệu lại với nhau, nhận ra điểm bất thường và đưa ra kết luận logic ví dụ AI tự viết ra các phần mềm thay cho các kỹ sư phần mềm, hoặc xe tự hành nó tự đưa ra quyết định nên rẽ phải hay rẽ trái, nên tránh ô tô này, nên tránh vật cản kia.

Ngoài ra, với sự tiến hóa không ngừng của AI thì tương lai còn có sự xuất hiện của AI tổng quát và AI siêu trí tuệ, chúng là những AI rất thông minh có thể thay thế con người làm gần như tất cả mọi việc.

* Trên đây là những thông tin hữu ích về AI mà Bắc Cao Minh đã thu thập, tổng hợp dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau. Hy vọng thông qua bài viết này sẽ giúp cho nhiều người hiểu hơn về AI và vai trò của AI trong công việc và đời sống xã hội.

LỢI ÍCH TO LỚN KHI VIỆT NAM XÂY DỰNG VÀ VẬN HÀNH TUYẾN ĐƯỜNG SẮT TỐC ĐỘ CAO BẮC - NAM

Tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc -Nam là công trình trọng điểm quốc gia có tổng mức đầu tư cực kì lớn vào khoảng gần 70 tỷ USD (Tổng mức đầu tư có thể cao hơn do đội vốn trong quá trình xây dựng hoàn thiện dự án), tiến độ hoàn thành dự án dự kiến khoảng 10 năm, công trình vĩ đại này có vai trò rất lớn đối với việc phát triển kinh tế xã hội và an ninh quốc phòng của đất nước Việt Nam, vì vậy việc xây dựng dự án này trong giai đoạn hiện nay là hết sức cần thiết, phù hợp và đáp ứng nguyện vọng tha thiết của nhân dân.

* Tại sao Việt Nam cần thiết phải xây dựng tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam?

- Thứ nhất, đất nước Việt Nam hình chữ S trải dài  từ Bắc chí Nam đi qua rất nhiều tỉnh, thành phố trên cả 3 miền Bắc - Trung - Nam, vì vậy đi tàu là một lựa chọn tối ưu và trải nghiệm tuyệt vời cho hành khách.

- Thứ hai, phát huy tính lưỡng dụng, có nghĩa là không chỉ phục vụ nhu cầu đi lại của hành khách, vận tải hàng hóa, mà còn phục vụ an ninh quốc phòng.

- Thứ ba, tạo ra nhiều công ăn việc làm cho người dân và doanh nghiệp, góp phần quan trọng vào mục tiêu tăng trưởng GDP tối thiểu từ 2 con số trở lên kể từ năm 2026.

- Thứ tư, phân bổ lại các khu đô thị dân cư, thúc đẩy kinh tế xã hội phát triển mạnh mẽ, nhất là ở các khu vực lân cận dọc tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam.

* Vậy đâu là xu hướng lựa chọn công nghệ tối ưu cho tuyến đường sắt tốc độ cao?

- Việc lựa chọn công nghệ tối ưu cho tuyến đường sắt tốc độ cao có ý nghĩa rất quan trọng, sẽ quyết định đến tính hiệu quả và bền vững của tuyến đường sắt tốc độ cao.

- Hiện nay trên thế giới có 2 loại công nghệ cho tuyến đường sắt tốc độ cao: 

+ Một là, Động lực tập trung: Công nghệ này đại diện tiêu biểu là tàu TCV của Pháp từng được coi là tiêu chuẩn vàng và đã được chuyển giao công nghệ cho một số nước ở Châu Á ví dụ như Hàn Quốc.

+ Hai là, Động lực phân tán: Công nghệ này đang được nhiều nước trên thế giới ưa chuộng như Nhật Bản, Đài Loan, Trung Quốc, Đức, Pháp .v.v., ưu điểm của công nghệ này như trọng lượng tàu nhẹ hơn, diện tích đường hầm nhỏ gọn hơn và khả năng gia tốc nhanh hơn, việc phân bổ động cơ trên nhiều toa tầu cũng góp phần nâng cao tính an toàn cho toàn bộ hệ thống, tuy nhiên cũng tồn tại một vài hạn chế như khối lượng công việc bảo trì bảo dưỡng lớn và chi phí tốn kém hơn so với Động lực tập trung.

* Vậy vì sao Việt Nam nên lựa chọn công nghệ Động lực phân tán vì mấy lý do sau đây:

- Một là, đây là công nghệ đang dẫn đầu xu hướng phát triển trên thế giới và đã được nhiều quốc gia sử dụng mang lại hiệu quả tối ưu.

- Hai là, công nghệ này cho phép sử dụng thiết bị từ nhiều nhà cung cấp, tránh việc lệ thuộc vào một nhà cung cấp nhất định.

- Ba là, việc sử dụng công nghệ này cũng mở ra cơ hội cho Việt Nam làm chủ công nghệ trong tương lai.

* Tại sao Việt Nam lựa chọn công nghệ chạy với tốc độ 350 km/h?

- Một là, các tuyến đường sắt tốc độ cao có chiều dài từ 800 km trở lên thì lựa chọn công nghệ chạy với tốc độ 350 km/h trở lên sẽ là tối ưu về thời gian và chi phí làm tăng mức độ hấp dẫn với hành khách, còn đối với công nghệ chạy với tốc độ 200 - 250 km/h ra đời cách đây 50 năm sẽ phù hợp với các tuyến đường sắt tốc độ cao có quãng đường ngắn hoặc dưới 800 km.

- Hai là, tránh việc sử dụng công nghệ lỗi thời hoặc thực sự không phát huy được tính hiệu quả tối ưu, dẫn đến hệ quả sau này phải nâng cấp tốc độ cao hơn, việc làm này vừa khó khả thi, vừa ít hiệu quả.

* Lộ trình tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam?

- Từ ga Ngọc Hồi (Hà Nội) đi qua 20 tỉnh/thành phố và kết thúc tại ga Thủ Thiêm (TP Hồ Chí Minh).

- Kết nối trực tiếp 2 đô thị loại đặc biệt, 17 đô thị loại 1.

- Có 23 ga hành khách với cự ly trung bình 67 km, 5 ga hàng hóa gắn với các đầu mối hàng hóa phục vụ tốt hậu cần an ninh quốc phòng và đặc biệt mở ra không gian dư địa mới cho phát triển của các địa phương có tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam đi qua.

* Thời gian di chuyển của tàu tốc độ cao so với các phương tiện vận tải như máy bay, ô tô, đường sắt cũ.

- Chặng Hà Nội - Vinh: Di chuyển bằng đường sắt tốc độ cao mất 1,3 giờ, di chuyển bằng máy bay mất hơn 2 giờ (tính cả thời gian chờ làm thủ tục), di chuyển bằng đường sắt cũ mất khoảng 5,8 giờ, di chuyển bằng ô tô khách mất khoảng 5 giờ.

- Chặng Hà Nội - Đà Nẵng: Di chuyển bằng đường sắt tốc độ cao mất 2,7 giờ, di chuyển bằng máy bay mất gần 3 giờ (tính cả thời gian chờ làm thủ tục), di chuyển bằng đường sắt cũ mất gần 16 giờ, di chuyển bằng ô tô mất khoảng 13 giờ.

- Chặng Hà Nội - Nha Trang: Di chuyển bằng đường sắt tốc độ cao mất 4,3 giờ, di chuyển bằng máy bay mất hơn 3 giờ (tính cả thời gian chờ làm thủ tục), di chuyển bằng đường sắt cũ mất khoảng 25,8 giờ, di chuyển bằng ô tô khách mất khoảng 23 giờ.

- Chặng Hà Nội - Sài Gòn: Di chuyển bằng đường sắt tốc độ cao mất 5,5 giờ, di chuyển bằng máy bay mất gần 4 giờ (tính cả thời gian chờ làm thủ tục), di chuyển bằng đường sắt cũ mất khoảng 34 giờ, di chuyển bằng ô tô khách mất khoảng 33 giờ.

* Quá trình ra đời phát triển và lợi ích to lớn của tuyến đường sắt tốc độ cao đối với việc phát triển kinh tế - xã hội ở những quốc gia sở hữu chúng.

- Quá trình ra đời phát triển của tuyến đường sắt tốc độ cao: Kể từ khi ra đời cho đến nay trải qua hơn 60 năm, tuyến đường sắt tốc độ cao đã đi vào vận hành tại 22 quốc gia trên toàn thế giới, gần 60.000 km đã đưa vào khai thác sử dụng, khoảng 20.000 km đang xây dựng, Trung Quốc là quốc gia có tốc độ phát triển tuyến đường sắt tốc độ cao một cách đột phá, trong vòng 15 năm kể từ năm 2005 đến năm 2020, Trung Quốc đã xây dựng xong hơn 40.000 km đường sắt tốc độ cao chiếm tới hơn 2/3 tổng chiều dài đường sắt tốc độ cao trên toàn thế giới.

- Mang lại lợi ích to lớn đối với việc phát triển kinh tế - xã hội của những quốc gia sở hữu tuyến đường sắt tốc độ cao, lấy một vài dẫn chứng cụ thể dưới đây.

+ Ở Trung Quốc: Sau khi đưa tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc Kinh - Thượng Hải dài 1.318 km với tốc độ 380 km/h vào khai thác sử dụng, năm 2011 có khoảng 1,7 tỷ lượt khách đi lại trên tuyến này, tạo ra hơn 850 triệu cơ hội việc làm, giá trị đất đai ở khu vực có dự án đi qua tăng bình quân 13%, nhất là các khu vực lân cận đường sắt tốc độ cao có lượng khách du lịch đến các điểm tham quan nổi tiếng tăng hơn 2,5 lần, chỉ sau 10 năm đưa vào khai thác vận hành tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc Kinh - Thượng Hải có GDP dọc tuyến tăng gấp đôi.

+ Ở Nhật Bản: Mức độ an toàn tuyệt đối, đúng giờ đạt tới 99%, đóng góp to lớn vào việc phát triển thần kì của đất nước, thông qua việc phân bố lại các đô thị dân cư, giao thông thuận tiện, đem lại nhiều việc làm và phát triển kinh tế xã hội.

* Thông tin dữ liệu trình bày trong bài viết này đã được Bắc Cao Minh thu thập, tổng hợp từ nhiều nguồn khác nhau, hy vọng mang lại giá trị hữu ích và thiết thực cho bạn đọc.

LIỆU VIỆT NAM CÓ THỂ TRỞ THÀNH TRUNG TÂM TÀI CHÍNH CỦA KHU VỰC VÀ QUỐC TẾ?

Để đất nước Việt Nam phát triển kinh tế thịnh vượng có sức ảnh hưởng vươn tầm khu vực và quốc tế thì một trong những giải pháp quan trọng nhất là xây dựng Việt Nam trở thành Trung tâm tài chính của khu vực và quốc tế nhằm mục đích thu hút các định chế tài chính, các chuyên gia đầu ngành trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán, công nghệ trên thế giới tới Việt Nam sinh sống và làm việc, tạo động lực quan trọng thúc đẩy Việt Nam phát triển đột phá trong giai đoạn mới - Kỷ nguyên vươn mình của dân tộc Việt Nam.

* Bắc Cao Minh đã dành thời gian tìm hiểu các Trung tâm tài chính lớn trên thế giới như New York của Hoa Kỳ, Luân Đôn của Anh, Thượng Hải của Trung Quốc, Tokyo của Nhật Bản, Dubai của UAE, Hồng Kông, Singapore .v.v. tất cả các Trung tâm tài chính này đều có một số điểm chung như sau:

- Thứ nhất, có nhiều tòa nhà, văn phòng, khách sạn, nhà hàng cao cấp, sang trọng, đồ sộ.

- Thứ hai, có nhiều dịch vụ làm đẹp, thời trang, chăm sóc sức khỏe, giáo dục, mua sắm, ẩm thực, vui chơi, giải trí chất lượng, tiện lợi, sang chảnh, hấp dẫn, phong phú.

- Thứ ba, có vị trí địa lý thuận lợi, phục vụ nhu cầu đi lại, giao thương một cách dễ dàng nhanh chóng nhờ sự phát triển hoàn thiện thông suốt của hệ thống giao thông như đường bộ, đường sắt, đường biển, đường hàng không.

- Thứ tư, tình hình chính trị ổn định, luật pháp rõ ràng, cởi mở, thông thoáng, đồng bộ, chính sách thuế cạnh tranh, môi trường đầu tư kinh doanh an toàn và thuận lợi.

- Thứ năm, có ngành công nghệ phát triển.

- Thứ sáu, có nhiều định chế tài chính, giới tài phiệt, chuyên gia đầu ngành tài chính, ngân hàng, công nghệ trên thế giới lựa chọn làm nơi sinh sống và làm việc.

- Thứ bảy, là những nơi có nhịp sống nhanh và sôi động hàng đầu thế giới (những nơi này thường được mệnh danh là những thành phố không ngủ).

* Trên thực tế ở khu vực Đông Nam Á có nhiều nước có quy mô nền kinh tế (GDP) không thua kém Việt Nam, thậm chí hơn hẳn Việt Nam với tham vọng trở thành trung tâm tài chính của khu vực và quốc tế nhưng kết quả ở thời điểm hiện tại vẫn chưa trở thành hiện thực như Bangkok của Thái Lan, Jakarta của Indonesia, Kuala Lumpur của Malaysia. Hiện tại chỉ có duy nhất nước Singapore nằm trong khối các nước Đông Nam Á được thế giới công nhận là Trung tâm tài chính của khu vực và quốc tế.

* Vậy Việt Nam có các điều kiện cần thiết nào để kỳ vọng tương lai có thể trở thành Trung tâm tài chính của khu vực và quốc tế.

- Thứ nhất, có vị trí địa chiến lược quan trọng trong khu vực và quốc tế (nhất là Thành phố Hồ Chí Minh và Thành phố Đà Nẵng).

- Thứ hai, quy mô nền kinh tế đủ lớn, chính trị và kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng GDP luôn duy trì ở mức cao.

- Thứ ba, nền kinh tế hội nhập sâu rộng với các nước trên thế giới.

- Thứ tư, có khả năng đáp ứng tốt nguồn nhân lực chất lượng cao.

- Thứ năm, có nhiều công trình xây dựng hiện đại đạt chuẩn mực quốc tế với các tòa nhà, văn phòng cao cấp, khu thương mại mua sắm sầm uất.

- Thứ sáu, có không gian đủ lớn để thiết kế Trung tâm giao dịch tài chính dành riêng cho các tổ chức tài chính quốc tế.

- Thứ bảy, có quyết tâm xây dựng hệ thống dữ liệu tài chính mạnh tích hợp các công nghệ trí tuệ nhân tạo, AI, blockchain, big data để hỗ trợ hoạt động tài chính.

- Thứ tám, không ngừng cải thiện khung pháp lý linh hoạt, cởi mở, thông thoáng, đồng bộ, minh bạch phù hợp với các chuẩn mực quốc tế.

* Một số việc cụ thể mà Việt Nam có thể làm ngay lúc này để khắc phục những điểm hạn chế còn tồn tại từ trước cho đến nay là tích cực cải cách thủ tục hành chính ngày càng tinh gọn, đảm bảo hành lang pháp lý thông suốt, xây dựng môi trường đầu tư kinh doanh an toàn và thuận lợi hơn để thu hút mạnh dòng vốn đầu tư nước ngoài, tăng cường chất lượng hàng hóa niêm yết đầu vào, tăng giới hạn sở hữu cổ phần khối ngoại ở một số lĩnh vực kinh doanh có điều kiện, phát triển các sản phẩm phái sinh để bổ sung nguồn vốn và tăng tính thanh khoản cho thị trường tài chính, đẩy mạnh việc cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước .v.v.

* Theo Đề án đã được Bộ chính trị nhất trí thông qua thì Việt Nam sẽ thành lập 2 Trung tâm tài chính cụ thể như sau:

- Một là, Trung tâm tài chính quốc tế toàn diện đặt tại Thành phố Hồ Chí Minh.

- Hai là, Trung tâm tài chính khu vực đặt tại Thành phố Đà Nẵng.

* Bộ máy quản trị điều hành của 2 Trung tâm tài chính này bao gồm:

1. Ban chỉ đạo Trung tâm tài chính.

2. Cơ quan quản lý. 

3. Cơ quan giám sát.

4. Cơ quan giải quyết tranh chấp.

* Vậy vai trò Trung tâm tài chính của Việt Nam là gì?

- Huy động nguồn vốn trong nước và nước ngoài để phục vụ tốt hơn cho nhu cầu vốn cuả nền kinh tế.

- Tạo ra nguồn lực mới, động lực mới thúc đẩy nguồn lực hiện hữu.

- Tận dụng cơ hội dòng vốn dịch chuyển đầu tư quốc tế để phát triển kinh tế xã hội đất nước.

- Thúc đẩy thị trường tài chính Việt Nam phát triển an toàn, minh bạch và hiệu quả theo chuẩn mực quốc tế.

* Như vậy, dựa vào nguồn lực hiện hữu và khát vọng đưa Đất nước Việt Nam vươn tầm khu vực và quốc tế như nội dung trình bày ở trên, Bắc Cao Minh cũng có sự kỳ vọng trong khoảng 10 năm tới Việt Nam sẽ biến ước mơ thành hiện thực là trở thành Trung tâm tài chính của khu vực và thế giới.

& Trên đây chỉ là góc nhìn của Bắc Cao Minh, hy vọng nhận được nhiều ý kiến đóng góp của bạn đọc để có nhận thức toàn diện, sâu sắc hơn về chủ đề này.

TÍNH NĂNG ƯU VIỆT CỦA HỆ THỐNG KRX ĐƯA VÀO VẬN HÀNH SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CÓ GÌ MỚI?

Thời gian gần đây giới đầu tư chứng khoán đặc biệt quan tâm đến tin tức liên quan đến Hệ thống công nghệ thông tin KRX (Hệ thống KRX) sẽ được đưa vào vận hành chính thức trên Sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam kể từ ngày 05/5/2025, công cụ này hứa hẹn sẽ giúp cho hệ thống vận hành thông suốt mượt mà với tốc độ xử lý lệnh nhanh hơn và đảm bảo khối lượng giao dịch rất lớn không bị tắc nghẽn, ngoài ra hệ thống KRX còn giúp cho Sở giao dịch chứng khoán và Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) dễ dàng kiểm soát các giao dịch trên thị trường một cách liên time, tăng tính minh bạch của thị trường chứng khoán Việt Nam. Vậy câu hỏi đặt ra được nhiều nhà đầu tư quan tâm lúc này đó là tính năng ưu việt của Hệ thống KRX có gì mới so với Hệ thống giao dịch cũ?

* Tính năng ưu việt của Hệ thống KRX có mấy điểm cải tiến so với Hệ thống giao dịch cũ mà nhà đầu tư cần phải lưu ý như sau:

- Thứ nhất, lệnh ATO/ATC không được ưu tiên trước lệnh giới hạn LO trong khi so khớp lệnh.

- Thứ hai, quy định việc hủy/sửa lệnh lên sàn: Nội dung sửa lệnh chỉ được phép lựa chọn 1 trong 2, tức là sửa giá thì không được sửa khối lượng, còn sửa khối lượng thì không được sửa giá, nếu nhà đầu tư chỉ sửa giảm khối lượng thì thứ tự ưu tiên khớp lệnh vẫn được giữ nguyên, nếu nhà đầu tư sửa tăng khối lượng hoặc sửa tăng/giảm giá thì thứ tự ưu tiên khớp lệnh mới bị thay đổi. Riêng đối với giao dịch thỏa thuận thì nhà đầu tư không được hủy hoặc sửa lệnh đã hiển thị trên hệ thống.

- Thứ ba, phần hiển thị của Room ngoại sẽ giảm ngay khi lệnh mua của nhà đầu tư nước ngoài được nhập vào hệ thống, nếu lệnh bị hủy hoặc sửa tăng/giảm khối lượng thì Room ngoại sẽ tự động tăng/giảm tương ứng.

- Thứ tư, bảng giá không chỉ hiển thị sàn HOUSE, HNX, UPCOM, TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP mà còn hiển thị bảng giao dịch khớp lệnh lô lẻ trong giờ .v.v.

- Thứ năm, hệ thống KRX tạo nền tảng kỹ thuật đạt chuẩn cho giao dịch T0, có khả năng cao sau một thời gian hệ thống KRX hoạt động ổn định sẽ được xem xét áp dụng giao dịch T0.

Ngoài ra, còn một số cải tiến khác nữa, nhưng do thời gian có hạn, Bắc Cao Minh xin khép lại chủ đề này tại đây.

ĐƯỜNG CONG LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CÓ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỀN KINH TẾ RA SAO?

Câu chuyện về đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ rất ít nhà đầu tư quan tâm, nhưng nó lại là một công cụ rất quan trọng và khá hiệu quả trong việc dự báo tương lai về tình trạng sức khỏe của nền kinh tế, chu kỳ lãi suất, chu kỳ tiền, từ đó giúp cho nhà đầu tư nhận diện sớm và phản ứng kịp thời hiệu quả.

* Vậy đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ là gì? Phân loại đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ? Đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ có ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế?

- Đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ là mức độ chênh lệch lãi suất giữa Trái phiếu có kỳ hạn ngắn và Trái phiếu có kỳ hạn dài. Trong giới phân tích đầu tư thường sử dụng công cụ này để dự báo các vấn đề liên quan đến suy thoái kinh tế.

- Phân loại đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ thường được chia ra làm 3 loại sau đây:

+ Thứ nhất, đường cong lợi suất phẳng là khi lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn ngắn và lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn dài gần như là bằng nhau, nó phản ánh sự kỳ vọng của nhà đầu tư không được như mong đợi.

+ Thứ hai, đường cong lợi suất dốc lên là khi lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn dài cao hơn lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn ngắn, nó phản ánh sự kỳ vọng đúng như mong đợi của nhà đầu tư.

+ Thứ ba, đường cong lợi suất đảo ngược là khi lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn ngắn cao hơn lãi suất của Trái phiếu có kỳ hạn dài, nó phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư vì hình thái vận động đi ngược lại với lẽ thông thường. Chúng ta đều biết rằng đầu tư trái phiếu có kỳ hạn dài thì rủi ro càng cao (chẳng hạn như rủi ro về biến động chính sách tiền tệ, rủi ro về lạm phát, rủi ro về khả năng thanh khoản) nên đòi hỏi sự bù đắp lợi ích cho trái chủ phải càng lớn thì mới tương xứng giữa lợi ích và rủi ro, nhưng đây lại hoàn toàn đi ngược lại với điều đó.

* Tóm lại, trong 3 loại đường cong lợi suất của Trái phiếu Chính phủ kể trên, nhà đầu tư cần đặc biệt quan tâm đến đường cong lợi suất đảo ngược vì nó là chỉ báo quan trọng về các dấu hiệu liên quan đến sự bất ổn của nền kinh tế.

* Vậy câu hỏi đặt ra được giới đầu tư quan tâm là tại sao đường cong lợi suất đảo ngược lại là chỉ báo quan trọng về các dấu hiệu liên quan đến sự bất ổn của nền kinh tế là bởi vì sự nghịch lý, hình thái bất thường của nó, khi lãi suất của Trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn ngắn có xu hướng cao hơn lãi suất của Trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn dài, điều này dự báo chính sách tiền tệ có sự thay đổi theo hướng thắt chặt để kiềm chế lạm phát và/hoặc để hạ nhiệt tỷ giá leo thang, đồng nghĩa với việc chi phí sử dụng vốn vay tăng cao, người dân sẽ hạn chế vay tiền, tiết giảm chi tiêu mua sắm, doanh nghiệp hạn chế đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, việc này dễ gây ra hệ quả là tăng trưởng GDP của nền kinh tế bị suy giảm, thậm chí có thể rơi vào suy thoái.

TẠI SAO TỔNG THỐNG TRUMP QUYẾT ĐỊNH HOÃN ÁP THUẾ ĐỐI ỨNG TRONG VÒNG 90 NGÀY CHO CÁC ĐỐI TÁC THIỆN CHÍ THƯƠNG LƯỢNG

Xoay quanh câu chuyện Tổng thống Trump hoãn áp thuế đối ứng trong vòng 90 ngày cho các đối tác thiện chí đàm phán thương lượng với Hoa Kỳ nhằm mục đích tìm ra tiếng nói chung có lợi cho cả đôi bên.

Sau khi có quyết định hoãn áp thuế đối ứng của Tổng thống Trump, ngay lập tức thị trường chứng khoán toàn cầu khởi sắc, trong đó thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều chóng mặt, bật tăng mạnh mẽ trong hai phiên giao dịch liên tiếp ngày 10/4 và ngày 11/4, đặc biệt phiên giao dịch ngày 10/4 chỉ số VN-Index có mức tăng mạnh nhất lịch sử của mình.

Câu hỏi được nhiều người rất quan tâm vào lúc này là nguyên nhân nào dẫn đến Tổng thống Trump quay xe cũng như quyết định hoãn áp thuế đối ứng trong vòng 90 ngày cho các đối tác thiện chí đàm phán thương lượng với Hoa Kỳ.

Lý giải điều đó có thể có nhiều câu trả lời khác nhau vì tùy theo góc nhìn, khả năng nhận thức của mỗi người.

Theo quan điểm của Bắc Cao Minh thì có một vài lý do chính như sau:

- Thứ nhất, do sức ép của giới Tài phiệt Hoa Kỳ, đặc biệt là tiếng nói của CEO JP MORGAN gây áp lực lên Tổng thống Trump.

- Thứ hai, do sức ép của người dân Hoa Kỳ gây áp lực lên Tổng thống Trump (Có hàng nghìn cuộc biểu tình lớn nhỏ diễn ra khắp các bang trên đất nước Hoa Kỳ kể từ khi Tổng thống Trump công bố áp mức thuế đối ứng với các quốc gia trên thế giới).

- Thứ ba, sự phản ứng tích cực thể hiện thiện chí thân thiện của các đối tác thương mại với Hoa Kỳ, đặc biệt là các đối tác đồng minh và đối tác chiến lược toàn diện với Hoa Kỳ thì ít nhiều Tổng thống Trump cũng phải đáp lại với một thái độ biết điều tôn trọng nhau, vả lại Tổng thống Trump cũng chẳng dại gì khi một mình gây hấn đương đầu với cả thế giới.

- Thứ tư, sự phản ứng rất tiêu cực của thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là Trung tâm tài chính Phố Wall lao dốc không phanh chỉ trong vài phiên giao dịch đã làm bốc hơi hàng chục nghìn tỷ USD, điều thậm tệ hơn là thị trường trái phiếu là thị trường lớn nhất và an toàn nhất thế giới vốn được coi là nơi gửi gắm lòng tin dài hạn của nhà đầu tư cũng có dấu hiệu bán tháo để giữ tiền mặt cho thấy sự bất ổn tồi tệ của nền kinh tế Hoa Kỳ sắp xẩy ra trong tương lai (lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ với kỳ hạn 10 năm không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư mà còn tác động trực tiếp đến nền kinh tế thực vì đây là tham chiếu quan trọng cho lãi suất vay  mua nhà, mua ô tô, kinh doanh tại Hoa Kỳ .v.v. vì vậy khi lợi suất trái phiếu tăng cao sẽ kéo theo lãi suất vay mua nhà, mua ô tô, vay kinh doanh cũng tăng theo, dẫn đến hệ quả làm giảm sức mua của người dân và khả năng đầu tư của doanh nghiệp, theo đánh giá của một số tổ chức nếu lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ với kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 5% thì Fed sẽ phải hành động để ngăn chặn sự bất ổn tài chính lan rộng). Nhưng rất may là Tổng thống Trump đã kịp thời nhận ra sự phản ứng gay gắt của thị trường cổ phiếu và trái phiếu để nhanh chóng sửa chữa sai lầm của mình cũng như kịp thời điều chỉnh chính sách cho phù hợp với tình hình thực tế.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐẢO CHIỀU TĂNG CHÓNG MẶT - CÚ TĂNG MẠNH NHẤT LỊCH SỬ VN-INDEX

Thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến hai phiên giao dịch ngày 10/4 và ngày 11/4 bật tăng rất mạnh mẽ, đặc biệt là phiên giao dịch ngày 10/4 có mức tăng mạnh nhất lịch sử VN-Index, màu tím bao phủ khắp bảng điện trông như một rừng hoa khoe sắc tím lung linh tuyệt đẹp. 

Sàn Hose tăng tới 74 điểm, đẩy chỉ số tiến lên 1168 điểm, tuy nhiên thanh khoản thị trường lại rất thấp vì rất ít người bán, tổng giá trị khớp lệnh trên sàn Hose chỉ đạt vỏn vẹn 4.660 tỷ đồng.

Phiên giao dịch ngày 11/4, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục bung lụa, sắc xanh + sắc tím tràn ngập bảng điện, kết thúc phiên giao dịch sàn Hose tăng tới 54 điểm, đẩy chỉ số tiến lên 1222 điểm, thanh khoản thị trường rất lớn, tính riêng sàn Hose tổng giá trị khớp lệnh đạt trên 38.000 tỷ đồng, nếu tính chung trên cả 3 sàn (Hose, HNX, Upcom) thì tổng giá trị khớp lệnh trên 42.000 tỷ đồng, có thể nói là rất cao.

Nguyên dẫn chính dẫn đến thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều bật tăng rất mạnh mẽ trong hai phiên giao dịch ngày 10/4 và ngày 11/4 là do Tổng thống Trump hoãn áp thuế đối ứng trong thời hạn 90 ngày với các quốc gia thiện chí thương lượng đàm phán với Hoa Kỳ.

LẠI MỘT PHIÊN LAO DỐC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM (NGÀY 09/4/2025)

Ngày 09/4/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam lại trải qua một phiên lao dốc đỏ lửa.

Kết thúc phiên giao dịch chứng khoán ngày 09/4/2025, chỉ số VN-Index giảm hơn 38 điểm, tương đương 3,4%, lùi sâu về mốc 1094 điểm, có tới 496 Mã cổ phiếu giảm điểm, trong đó có 145 Mã cổ phiếu giảm sàn, có 133 Mã cổ phiếu tăng điểm, thanh khoản trên sàn VN-Index đạt hơn 32.400 tỷ đồng, nếu tính chung cả 3 sàn (VN-Index, HNX, Upcom) thì tổng giá trị khớp lệnh đạt gần 36.000 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến kết cục lao dốc của thị trường chứng khoán Việt Nam trong phiên giao dịch ngày 09/4/2025 vẫn là do tình trạng bị call margin và lực cầu chưa đủ mạnh.

* Như vậy chỉ trong vòng 4 phiên giao dịch (3/4, 4/4, 8/4, 9/4), làm cho vốn hóa của thị trường chứng khoán Việt Nam bốc hơi hơn 1 triệu tỷ đồng, chỉ số VN-Index giảm tới 224 điểm, từ mốc 1318 điểm lùi sâu về mốc 1094 điểm.